관세,무역,외환에 관한 생각정리

선물환율은 현재 미화 1달러의 미래가치와 현물환율로 평가한 미화 1달러에 상응하는 원화의 미래가치를 일치시키도록 결정된다. 미래가치는 해당 통화의 금리수준에 따라 결정되기 때문에 선물환율은 두 통화의 금리수준에 영향을 받는다. 좀 더 정확히 표현하면, 선물환율은 양국 간 금리의 차이에 따라 결정된다. 즉, 선물환율은 두 통화의 금리차이에 따른 수익률 차이를 환율로 조정하는 방향으로 결정되기 때문에 선물환율에 실질적인 영향을 미치는 것은 두 통화의 금리차이다. 이는 앞서 설명한, 금리 평가이론(Interest Rate Parity)에 따른 이론선물환율 산출 식을 변형하여 수식을 통해 확인 할 수 있다. 이론선물환율 산출식은 선물환율과 현물환율의 차이를 나타내는 수식으로 변형할 수 있는데, 그 변형 식은 선..

이론선물환율이 교환 대상인 두 통화의 미래가치를 일치시키는 수준에서 결정된다고 할 때, 현재 보유하고 있는 미화 1달러나 원화 1,000원의 장래시점의 미래가치는 어떻게 파악되는가? 어떤 요소에 의하여 결정되는가? 화폐의 미래가치는 해당 통화의 금융시장에서 형성된 금리에 의하여 결정된다. 예컨대, 자금시장에서 미국 달러화에 대한 금리가 연 20% 일 때, 미화 1달러는 1년 뒤 이자를 고려하였을 때 미화 1.2달러의 가치를 갖는다. 현재 미화 1달러의 미래가치를 원화로 평가한다면 얼마가 될 것 인가? 외환시장에서 형성된 미화 1달러에 대한 현물환율이 1,000원이라고 한다면, 미화 1달러는 원화 1,000원으로 평가되고 마찬가지로 원화 1,000원의 1년 뒤 미래가치는 원화금리에 따른 이자를 고려하여 평..

어느 수입기업은 1년 뒤 수입대금을 미국달러화로 해외에 송금하여야 한다. 이 수입기업이 1년 뒤 송금할 외화금액은 외화표시 부채이며, 이 기업이 송금할 외화금액을 조달하기 위하여 필요한 원화금액은 외화부채의 원화평가액이다. 수입기업에게 있어 송금할 외화부채의 원화평가액은 송금대상 외화금액의 조달비용이며, 기업이 별도의 환위험 관리를 하지 않고 있다면, 이 조달비용은 실제 송금시점의 시장환율에 의존한다. 수입기업의 외화부채에 대한 원화평가액은 시장환율변동에 따라 함께 변동한다. 시장환율이 상승하면 환율변동에 따라 수입기업의 외화부채액의 원화평가액도 상승하므로 기업은 환율변동에 따라 손실을 입는다. 수입기업은 환율변동에 따라 이익이나 손실을 볼 위험에 노출되어 있다. 그럼에도 불구하고, 송금시점에 송금할 외..

장래시점에 필요한 원화를 현물환거래를 통해 조달하기로 한 결정은 기업이 원화가 필요한 시점까지 운용할 통화로서 원화를 선택한 것이고, 반면에 선물환거래를 통해 원화를 조달하기로 한 결정은 현재 보유한 미국 달러화를 만기까지 운용하고 만기에 선물환율로 환전하기로 한 결정과 같다. 이 기업은 어떤 방법으로 원화를 조달하는 것이 유리한지 판단하기 위하여 외환시장에 형성된 현물환율과 선물환율 및 자금시장에 형성된 두 통화에 대한 금리를 검토하여야 한다. 보유한 자본을 특정통화로 운용할 때 금융수익인 이자역시 운용통화의 금리에 따라 해당통화로 지급되므로, 두 통화에 대한 금리에 차이가 있을 때, 운용수익인 이자도 다를 수밖에 없다. 금리(명목수익률)가 다른 두 통화의 현금성 자산의 운용 수익을 비교한다면, 상이 ..

외환거래의 본질은 이종 통화 간 교환에 있다. 외국통화가 필요하거나 보유하고 있는 외국통화를 자국통화로 교환하고자하는 거래자는 외환거래 수요를 창출하며, 이 들은 필요한 통화를 외환거래를 통해 조달한다. 외환거래는 양 거래자가 통화 간 교환을 합의한 후 실제 거래대상 통화의 인수도 및 결제시기에 따라 현물환거래와 선물환거래로 구분된다. 현재 미화 1달러를 보유하고 있으면서 1년 뒤 원화가 필요한 기업을 상정하자. 이 기업이 원화를 확보하기 위하여 고려할 수 있는 일반적인 방법은 보유한 미화 1달러를 필요시점까지 보유하고 있다가 1년 뒤 시장환율로 매도하여 원화를 확보하는 것이다. 그러나, 이 방법은 미화 1달러로 조달할 수 있는 원화금액이 장래 시장환율에 의하여 결정된다는 점에서 현재시점에 장래 확보할 ..

외환시장 내 현물환율이 미화 1달러 당 1,000원이고 이 환율은 향후 1년 간 변동이 없다고 가정하자. 자금시장에서 원화금리는 연 10%, 달러화에 대한 금리가 연 15%라고 할 때. 외화표시 현금 미화 1달러를 보유한 기업은 운용할 통화로 어떤 것을 선택하는 것이 유리한지 살펴보자. 기업이 보유한 미화 1달러를 1년 동안 달러금리로 운용할 때 미화 1달러의 미래가치는 미화 1.15달러이다. 한편, 미화 1달러는 현물환거래를 통해 원화 1,000원과 교환될 수 있으며 마찬가지로 원화 1,000원의 1년 뒤의 미래가치는 1,100원이 된다. 두 통화 모두 보유기간에 따른 가치변동(상승)이 예견된 금융자산이지만 두 통화에 대한 금리가 달라 명목이자금액에는 차이가 있다. 이 상황에서 기업은 운용통화로 원화를..

revision 2021.11.23 외환거래의 목적은 필요한 외국통화를 조달하거나 보유한 외국통화를 자국통화로 바꾸는 것에 있다. 어떤 교환이 두 교환대상의 가치가 동등할 것을 전제로 이뤄진다고 할 때, 외국통화와 자국통화 간 교환이 현재시점에 이뤄지는 현물환거래는 두 교환당사자가 교환대상인 두 통화금액의 가치가 교환(거래)시점에 동등하다고 판단할 때 이뤄질 수 있다. 그러나 금융자산으로서 화폐(통화)는 이자라는 기간수익이 실현 될 기회가 내재된 자산으로 현재 보유하고 있는 화폐금액의 명목가치는 장래에 상승할 것이 확실하다. 즉, 투자자가 특정통화로 표시된 화폐금액(자본)을 투자목적으로 운용했을 때 해당 통화에 대한 금리(수익률)에 따른 금융수익을 기대할 수 있다. 특정통화로 표시된 화폐를 보유한 기업은..

밭떼기 거래와 같은 선도거래는 현재 시점에 거래를 맺지만 거래에 따른 교환은 장래시점에 이뤄진다. 선도거래의 대상이 이미 존재하는 배추와 같은 실물자산이라면 판매인은 실제교환시점까지 그 자산을 유지․ 보수․ 보유․ 관리 하여야 하며 보유비용이 발생한다. 따라서, 현재 확정되어 있는 실물자산에 대하여 가치를 유지하기 위한 비용이 발생(보관비용)한다거나 그 자산의 가치가 감가상각 등의 사유로 떨어질 것 으로 예상된다면 장래시점에 교환을 약속하는 거래에 적용될 가격은 ‘보유비용’이나 ‘하락될 가치’를 고려하여 책정된다. 예컨대, 현재 100만 원 짜리 기계가 1년 뒤 70만원이 될 것이 확실한 기계를 현재시점 100만원에 구매해 1년 뒤 인도받는 조건으로 구매할 거래자는 없을 것이다.’ 한편, 배추와 같은 실..